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Actually if stocks option is provided in the acquisition, it just means there's change in the hierarchy. It looks like Cathay will become under Citic rather than being in the same level of hierarchy before the acquisition.

國泰擬斥100億元全購港龍[16:45]

2006年6月5日

經過接近兩年的反覆研究商討，國泰航空(0293)全購港龍的構想，已經接近達成協議階段。國泰航空將宣布，以13億美元(101億港元)，向中航興業(1110)及中信泰富(0267)全購港龍。

國泰航空(0293)、中國國際航空(0753)、中航興業(1110)、太古A(0019)及中信泰富(0267)今早停牌。

路透社引述消息人士透露，國泰將以現金加股權，向太古(0019)及中信泰富(0267)等公司，收購港龍的股權。有關收購如能成功，將令國泰成為亞洲最大的航空公司，並令國泰即時可發展國內航線。

國航、國泰航空、中航興業及中信泰富和太古五家上市公司較早時曾發表聲明稱，「確認現正就國泰航空與國航之間的營運合作以及理順國泰航空、國航與港龍航空的股權進行磋商。」而聲明亦證實中信泰富有可能減持國泰航空股權，但仍計劃繼續長期作為國泰航空的重要股東。

完成交易後，港龍可能成為國泰全資附屬公司。

目前國泰持有17.8%港龍股權，太古(0019)及中信泰富則分別持有8%及28.5%港龍權益，港龍的大股東中航興業則持有43%，國泰亦持有1成的國航股權。

而太古及中信泰富高層已同意，向國航發出國泰股份，以換取港龍43.29%權益。國泰與國航將因此而成為互控。中信泰富出售港龍權益予國泰後，維持為國泰第二大股東的地位。

停牌前國泰報12.95元。國航報3.1元，中航興業報1.97元，太古報72.25元，中信泰富報23.75元。

港龍的企業價值約122億元，82.2％股權的企業價值約為100億元。

港龍擁有超過32二架飛機，內地網絡包括23個城市。而國泰於今年慶祝60周年紀念，機隊的飛機數目將達101架。

這宗交易若屬實，是雙贏局面，可以減低國泰與港龍兩家公司之間的競爭，避免發展重覆航線。國泰透過港龍，能夠在大陸航空市場取得更大的市場佔有率，加快在內地拓展步伐。而且國泰與港龍可以互相轉介乘客到對方的航空網絡。

國泰現時雖有航班飛抵國內一線大城市，但相對港龍，其內地網絡明顯落後，反觀港龍在內地已建立穩固基礎，在一些二三線地區也設有航線。

中信泰富急需套現，此舉一來解決了其資金需要，並將體現中信泰富之航空業務的價值，有助收窄股價與每股資產淨值的折讓。中信泰富將可專注於大陸房地產和特種鋼鐵業務。

中航興業複雜的股份結構將得以簡化。

國泰航空與中國國航將因此而成為互控，關係亦進一步增強，可從更緊密合作中受益。